Motilal Oswal 预计 Bharat Dynamics 股价将下跌 4%，在高估值的情况下开始以中立的立场进行保护。

尽管该券商称赞这家国防生产商强劲的订单储备、出口势头和盈利潜力，但鉴于其估值过高，券商表示可能会“寻找更低的成本点买入该股票”。

股股份 巴拉特动力学 周四，该股在孟买证券交易所下跌 2.2%，至 1,941.25 卢比。

Motilal Oswal预计，随着供应链逆风的缓解，BDL的执行力将显著提升，推动其在25-28财年间实现35%的营收复合年增长率和51%的净利润复合年增长率。该券商表示：“我们非常看好BDL的商业模式及其在当前形势下扩大营收和订单规模的潜力。”但同时指出，该股目前的市盈率分别为26财年、27财年和28财年的70倍、52倍和38倍，该券商认为这些估值是合理的。

目标价 1,900 卢比是基于该公司 2027 年 9 月预计收益的 42 倍计算得出的。

得益于后向一体化和国产化产品份额的持续增长，BDL的EBITDA利润率预计将保持在24%-26%的稳健水平。该公司已实现多个关键导弹平台80%-90%的国产化，并正与印度国防研究与发展组织（DRDO）合作开展约40个改进项目。

受其“阿卡什”（Akash）、“阿斯特拉”（Astra）和“赫利娜”（Helina）导弹系统等产品需求旺盛的推动，BDL公司12财年的出口收入从上一财年的1.6亿卢比飙升至25亿卢比。券商指出，该公司已获得向9个国家出口“阿卡什”武器系统的许可，并且其鱼雷和空空导弹也吸引了更多关注。
该公司目前的订单总额为 227 亿卢比，未来几年潜在市场规模可达 500 亿卢比，其中包括快速反应地对空导弹 (QRSAM)、Astra Mk1 和 Kusha 风险投资项目下的国产远程地对空导弹系统等大额订单。

该券商强调，宏观经济环境利好，北约已将2035年国防开支目标调整为占GDP的5%，而印度国防采购委员会目前批准的国防采购项目总额达1万亿卢比。这些发展趋势有望扩大本土国防生产商的潜在市场。

Motilal Oswal 还指出，BDL 已将业务多元化拓展到无人机投送有效载荷、巡航导弹发动机和先进导引头等新领域，这可能有助于其长期发展。

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尽管前景光明，但该券商也指出了一些风险，包括印度国防预算的重新调整、执行延误以及采购政策的任何变化。供应链依赖性虽然有所缓解，但鉴于BDL与全球分销商的整合，仍然是一个敏感问题。

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