Das Weltfinanzsystem wird sich weiter abschwächen und bleibt anfällig für Handelsschocks, obwohl es gegenüber den Zöllen von Donald Trump eine gewisse Widerstandsfähigkeit zeigt, so der Internationale Finanzfonds.
Die in Washington ansässige Bank aktualisierte am Dienstag ihre Prognosen und geht davon aus, dass sich das globale Wachstum im Jahr 2025 von 3.3 Prozent im Vorjahr auf drei Prozent verlangsamen wird. Grund dafür sind die Umwälzungen durch die Bemühungen des US-Präsidenten, den Handel neu zu strukturieren. Die Prognosen sind etwas besser als im April, spiegeln aber weitgehend Verzerrungen wie die Vorverlagerung von Investitionen in Erwartung von Zöllen wider.
„Auch wenn der Handelsschock möglicherweise weniger gravierend ausfällt als zunächst befürchtet, ist er dennoch beträchtlich, und es mehren sich die Anzeichen dafür, dass er der Weltwirtschaft schadet“, sagte IWF-Chefökonom Pierre-Olivier Gourinchas gegenüber Journalisten. „Das gegenwärtige Handelsumfeld bleibt instabil.“
Die Analyse zeichnet ein Bild von düsteren Aussichten, angefangen bei möglichen Handelskonflikten, der Unsicherheit im Investitionsbereich, geopolitischen Spannungen, hoher Staatsverschuldung und steigendem Inflationsdruck in den USA. Experten wiesen darauf hin, dass die Weltwirtschaft das Jahr 2025 wohl kaum als ein weiteres riskantes Jahr abtun wird.
„Die weltweite Entwicklung dürfte sich verlangsamen, wobei die anfängliche Widerstandsfähigkeit aufgrund handelsbedingter Verzerrungen nachlässt“, erklärte der IWF. „Selbst wenn sich die Zölle im Vergleich zu den Annahmen im Basisszenario nicht ändern und keine neuen protektionistischen Maßnahmen eingeführt werden, könnte die erhöhte Unsicherheit in der Handelspolitik die Wirtschaftstätigkeit zunehmend belasten.“
Die Verbesserung der Entwicklung in diesem Jahr war auf verbesserte finanzpolitische Rahmenbedingungen aufgrund eines schwächeren Dollars, niedrigerer effektiver US-Zollsätze als im April angekündigt und der positive Einfluss von Unternehmen, die im ersten Quartal versuchten, Einfuhrzöllen zuvorzukommen, zurückzuführen.
Die Unsicherheit bleibt jedoch bestehen. Selbst dort, wo Abkommen geschlossen wurden, wie etwa mit der Europäischen Union oder Japan, bleiben Fragen zu Details offen, darunter die Möglichkeit eines Kurswechsels Trumps. Für 2026 wird das Wachstum nur geringfügig auf 1 Prozent ansteigen.
Die US-Beamten hoben ihre BIP-Prognose für 2025 um 0.1 Prozentpunkte auf 1.9 Prozent an. Laut IWF verschleiert diese Verbesserung jedoch eine schneller als erwartete Abkühlung der privaten Nachfrage sowie eine schwächere Zuwanderung. Gleichzeitig dürfte das Wachstum 2026 leicht auf 2 Prozent anziehen, sobald die Steueranreize für Unternehmensinvestitionen aus Trumps „großem, schönem Gesetz“ greifen.
Beamte stellten erste Anzeichen dafür fest, dass höhere Zölle und ein schwächerer Dollar die Verbraucherpreise in einigen importsensiblen Produktgruppen in den USA anheizen. Mit zunehmender Ausweitung dieses Effekts dürfte die Inflation in der zweiten Jahreshälfte deutlich stärker ausfallen und voraussichtlich auch 2026 über dem Zielwert der Federal Reserve von 2 Prozent liegen.
Demgegenüber wird erwartet, dass die Entwicklung der Verbraucherpreise in anderen Ländern besonders verhalten ausfallen wird, da die Volkswirtschaften mit dem durch die US-Zölle verursachten Nachfrageschock zu kämpfen haben.
Für den Euroraum erhöhte der IWF seine Wachstumsprognose für dieses Jahr auf 1 %, während er seine Prognose für 2026 unverändert bei 12 % beließ. Die Verbesserung gegenüber April betrug 0.2 Prozentpunkte und ist teilweise auf die Pharmaexporte aus Irland zurückzuführen.
Der IWF-Bericht ging nicht auf die Auswirkungen des diese Woche von Trump vorgestellten Handelsabkommens mit der Europäischen Union ein, das einen Zoll von 15 Prozent auf nahezu alle Importe, einschließlich Fahrzeuge, vorsieht. Bloomberg Economics schätzt, dass dies das Wirtschaftswachstum der Eurozone in den nächsten zwei bis drei Jahren um 0.4 Prozent beeinträchtigen wird.
Die im Vergleich zum Vorquartal verbesserten Handelsbedingungen Chinas mit den USA spiegeln sich jedoch auch in den Prognosen des IWF wider. Dieser hob seine Wachstumsprognose für das Land im Jahr 2025 um 0.8 Prozentpunkte auf 4.8 Prozent an und verwies dabei auf die gesunkenen Zölle und die stärker als erwartet ausgefallene Wirtschaftsentwicklung im ersten Halbjahr.
Traditionsgemäß betonte der IWF die Notwendigkeit eines besonders ruhigen politischen und finanziellen Umfelds und warnte vor aufgeblähten öffentlichen Kassen.
„Versicherungspolicen müssen Vertrauen, Vorhersehbarkeit und Nachhaltigkeit gewährleisten, indem sie Spannungen abbauen, Wertstabilität und Währungsstabilität erhalten, fiskalische Puffer wiederherstellen und dringend notwendige Strukturreformen umsetzen“, erklärte der IWF. „Das uneindeutige und risikoreiche Umfeld erfordert zudem eine klare und kontinuierliche Kommunikation seitens der Zentralbanken sowie die Wahrung ihrer Unabhängigkeit – nicht nur rechtlich, sondern auch in der Praxis.“
Letztere Bemerkung gewinnt umso mehr an Bedeutung, als Fed-Chef Jerome Powell von Trump wegen der Vermeidung von Preissenkungen systematisch angegriffen wird.
Der IWF prognostiziert, dass die US-Notenbank (Fed) und die Bank of England die Leitzinsen in der zweiten Jahreshälfte 2025 senken werden, allerdings in unterschiedlichem Tempo. Der Leitzins der Europäischen Zentralbank (EZB) dürfte unverändert bleiben, während die Bank of Japan die Zinsen voraussichtlich schrittweise anheben wird.
TIMES/BLOOMBERG
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