الحفاظ على توزيعات أرباح قوية هو مفتاح نجاح شركة شيويه داوتيان في دعم قيمة أسهمها 

قالت شركة الأرز المعبأ مسبقًا إن إيراداتها تضاعفت تقريبًا في النصف الأول من العام حيث تركز بشكل متزايد على المنتجات الفاخرة

الوجبات السريعة الرئيسية:

• ذكرت شركة شيوي داوتيان أن إيراداتها المعدلة ارتفعت بنسبة 90% أو أكثر في النصف الأول من العام، حيث تركز بشكل أكبر على المنتجات الفاخرة ذات الهامش الأعلى 
• مخزون بائع الأرز أكثر قيمة من شركات الأغذية الأخرى، حتى بعد أن باع مؤسس ورئيس مجلس إدارة JD.com ريتشارد ليو حصته في وقت سابق من هذا العام

لطالما ابتعد التجار عن أسهم الطعام، بسبب ضعف نموها وضعف دخلها. ومع ذلك، فإن بائعي الأرز المعبأ مسبقًا شركة Shiyue Daotian Group Co. المحدودة. قد يكون سهم شركة جنرال إلكتريك (9676.HK) استثناءً، إذ يُظهر استمرار وجود مبيعات وأرباح ضخمة في سوق الأرز الصيني الضخم. وقد كان الوضع المالي القوي للشركة في مقدمة أولوياتها في وقت سابق من هذا الشهر عندما أعلنت الشركة وذكر أنه من المتوقع أن يقدم تقريرا ارتفعت إيراداتها الصافية المعدّلة بنسبة 90% أو أكثر خلال النصف الأول من هذا العام. وبفضل هذه الأخبار، ارتفعت أسهم شيويه داوتيان بنسبة 17.6% في اليوم التالي، قبل أن تُغلق على ارتفاع بنسبة 8.5%.

وعزت الشركة الزيادة الكبيرة إلى مزيج أفضل من المنتجات، بالإضافة إلى التعاون الأكبر مع قنوات المبيعات المتميزة وتأثير علامتها التجارية المتزايد، مما أدى بدوره إلى زيادة المبيعات عبر قنواتها المتنوعة.

بإدارة رئيس مجلس الإدارة وانغ بينج وشريكه المدير التنفيذي تشاو وينجون، دخلت شركة شيويه داوتيان صناعة الأطعمة الأساسية في المطبخ في عام 2005. وأسست علامتها التجارية الأساسية شيويه داوتيان، والتي تعني "حقول أرز أكتوبر"، وعلامات تجارية أخرى في عام 2011، حيث باعت ما يقرب من نصف منتجاتها عبر الإنترنت.

تُعدّ الشركة واحدة من بين العديد من الشركات الناشئة التي قد تصبح رائدة في سوق السلع الغذائية الأساسية الصينية المجزأة للغاية. وتحقق الشركة نجاحًا ملحوظًا من خلال الارتقاء بسلسلة القيمة لتوفير المزيد من المنتجات الفاخرة التي تلبي احتياجات الطبقة المتوسطة الصاعدة في الصين.

مصدر دخل أساسي من الأرز 

بلغ دخل شركة شيويه داوتيان 5.75 مليار يوان (800 مليون دولار أمريكي) العام الماضي، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي. وساهمت منتجات الأرز بـ 4 مليارات يوان، أي ما يعادل حوالي 70% من إجمالي الدخل، تلتها الحبوب الخشنة والفاصوليا ومنتجات أخرى، والتي حققت 470 مليون يوان، أي ما يعادل 8.2% فقط. وكانت منصات التجارة الإلكترونية من أهم قنوات مبيعات الشركة، حيث ساهمت بنسبة 41.6% من إجمالي الدخل.

يُعد الأرز المنتج الأهم في سوق الأغذية الأساسية الكبيرة في الصين، حيث بلغت إيراداته 723.4 مليار يوان في عام 2022 وحده، ما يمثل 38.8% من إجمالي المبيعات. ومع ذلك، يشهد هذا القطاع نموًا ضعيفًا في مبيعات الأغذية، حيث من المتوقع أن تصل إيراداته إلى 791.8 مليار يوان فقط بحلول عام 2027، أي ما يعادل نموًا سنويًا بنسبة 1.8% فقط بين عامي 2022 و2027.

تُركز شركة شيويه داوتيان على الأرز المُعبأ مسبقًا، والذي يُعبأ عادةً قبل البيع في حصص لا تتجاوز 25 كيلوغرامًا. تحظى هذه المنتجات بشعبية أكبر من غيرها من منتجات الأرز، مما يُتيح لهذه الفئة النمو بسرعة أكبر بفضل سهولة نقلها والحفاظ على خصائصها المميزة، مثل النضارة والنكهة. من المتوقع أن ينمو سوق الأرز المُعبأ مسبقًا في الصين بنسبة 4.9% سنويًا ليصل إلى 164.1 مليار يوان بحلول عام 2027، مُحققًا نموًا أسرع بكثير من سوق الأرز الأوسع خلال الفترة نفسها.

تكاليف ممتازة للأرز الممتاز

ينقسم سوق الأرز المعبأ مسبقًا بشكل عام إلى فئتي الأرز الفاخر والأرز العادي. عادةً ما تحتوي المنتجات الفاخرة على أقل من 15% من الحبوب التالفة. عادةً ما تعني هذه الأسعار المنخفضة سلامة وجودة حبوب أعلى، مما يسمح للبائعين برفع أسعار هذه المنتجات الفاخرة.

وفقًا لنشرة الاكتتاب العام الأولي لشركة Shiyue Daotian لعام 2023، تجاوز متوسط ​​سعر التجزئة للأرز الممتاز المعبأ مسبقًا 7.4 يوان للكيلوغرام في عام 2022. وبالمقارنة، بلغ متوسط ​​منتجات الأرز العادي 6.6 يوان للكيلوغرام، مما يعني أن الأرز الممتاز حقق علاوة تزيد عن 10٪.

تُعدّ شيويه داوتيان رائدةً بالفعل في سوق الأرز الفاخر المُعبأ مسبقًا، حيث استحوذت على 4% من السوق في الصين عام 2022. وبالمقارنة، بلغت حصة السوق المشتركة للشركات الخمس الكبرى 11.1% فقط، مما يُشير إلى وجود مجال كبير للاندماج. وهذا يعني أن شيويه داوتيان قد تكون في وضع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على الأرز الفاخر من طبقة متوسطة صاعدة، أكثر استعدادًا لإنفاق المزيد على الأطعمة عالية الجودة.

توزيع أرباح مفرطة 

خلال مسيرتها القصيرة كشركة عامة، اشتهرت شيويه داوتيان بكرمها تجاه المساهمين. تعهدت الشركة عند طرحها الأولي بتوزيع ما لا يقل عن 20% من أرباحها كأرباح. لكنها تجاوزت هذا المعدل بكثير في عام 2024، حيث أعلنت عن توزيع إجمالي أرباح قدره 175 مليون يوان، أي ما يعادل 50.1% من أرباحها المعدلة.

على الرغم من هذا الكرم، شهد سهم الشركة أداءً فاترًا منذ طرحه العام الأولي. بعد بيع السهم بسعر 15.36 دولارًا هونغ كونغيًا للسهم، قفز السهم لفترة وجيزة فوق 20 دولارًا هونغ كونغيًا في الأسابيع القليلة الأولى من تداوله. لكنه بعد ذلك تراجع تدريجيًا. حتى بعد احتساب القفزة الأخيرة التي أعقبت إعلان الأرباح الإيجابية، لا يزال سعر إغلاق السهم الأخير عند 8.69 دولارًا هونغ كونغيًا أقل بأكثر من 40% من سعر طرحه العام الأولي.

من الجدير بالذكر أن ريتشارد ليو، أحد أبرز مساهمي الشركة ومؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة التجارة الإلكترونية العملاقة JD.com، كان يبيع حصته في وقت سابق من هذا العام. ووفقًا لإيداعات بورصة هونغ كونغ، خفّض ليو حصصه بمقدار 13.26 مليون سهم، و12.28 مليون سهم، و1.1 مليون سهم في 9 و10 و14 أبريل على التوالي، محققًا صافي ربح قدره 217 مليون دولار هونغ كونغي (28 مليون دولار أمريكي). وفي هذه العملية، انخفضت حصته في الشركة من 19.27% ​​إلى 12.79%. وقد تُؤثر أي عمليات بيع إضافية على سعر السهم إذا فسّر الناس هذه المبيعات على أنها تُظهر عدم ثقة في مستقبل الشركة.

علاوة على ذلك، يبدو تقييم شركة شيويه داوتيان مرتفعًا نسبيًا، حتى بعد انخفاضها بعد الطرح العام الأولي. حتى لو افترضنا أن إيراداتها ستتضاعف هذا العام، بناءً على توقعات أرباحها للنصف الأول، ستظل نسبة السعر إلى الربحية (P/E) للشركة مرتفعة نسبيًا، إذ تبلغ 18 ضعفًا. وهذا يتقدم على نسب السعر إلى الربحية المتأخرة لشركات أخرى مثل مجموعة WH (0288.HK) في 8.2 مناسبة، تينجي (0322.HK) في الساعة 16 و بحاجة بحاجة (0151.HK) في 14 مناسبة. هذا يعني أن قدرة شيويه داوتيان على الحفاظ على قيمة سهمها الحالية قد تعتمد على ما إذا كانت الشركة تحافظ على نسبة توزيع أرباح سخية هذا العام.

يبدو أن شركة شيويه داوتيان، جنرال، على وشك الاستفادة من تزايد الطلب الصيني على منتجات غذائية عالية الجودة، في حين واجه سهمها ضغوطًا خلال العام الماضي. ومع بيع مساهم كبير مثل ريتشارد ليو حصته، وتقييم أعلى من نظرائه في القطاع، فإن أي تخفيض في توزيع أرباحها قد يزيد من الضغط على السهم. هذا يعني أن على المستثمرين التفكير مليًا قبل تذوق هذا المنتج الصاعد في قطاع الأرز الفاخر في الصين.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذا النص من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا يُمثل هذا التقرير، ولم يُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.